안녕하십니까, 최재형 김앤최 취업&창업연구소 대표입니다.
2년 만에 흑자 전환에 성공하고, 매장당 월매출 10억원이라는 놀라운 성과를 낸 미국 프리미엄 버거 브랜드 파이브가이즈(Five Guys)가 갑작스럽게 매각 매물로 시장에 등장했습니다.
도대체 무슨 이유일까요? 성공 이후의 전략적 퇴각일까요, 아니면 과거 신세계 쟈니로켓처럼 실패를 피하지 못한 케이스가 될까요? 오늘 이 사례를 통해 외식업 프랜차이즈의 구조적 리스크와 전략적 판단의 중요성을 함께 생각해보겠습니다.
한화, 100~150억 투자해 1년 만에 흑자전환 '기염'
파이브가이즈의 한국 진출을 주도한 인물은 바로 한화 김승현 회장의 셋째 아들 김동선 부사장입니다. 그는 미국 본사와 마스터 프랜차이즈 계약을 체결하여 한국 사업권을 획득했고, 한화 갤러리아가 100% 출자한 자회사인 FG코리아(FG Korea Inc.)를 설립하여 국내 운영을 맡겼습니다.
FG코리아의 초기 자본금은 약 60억원으로 공시되었고, 이후 매장 출점, 인테리어, 운영비 등을 포함한 총 투자금은 100억에서 150억원 이상으로 추정됩니다. 2022년 11월에 설립된 이 법인은 파이브가이즈 한국 사업의 실질적 운영 주체입니다.
글로벌 매장 중 매출 12위 내.. 순이익률 4~5%, 수익성은 낮은 편
2023년, 첫 해에는 매출 100억원을 달성했지만, 영업이익은 -13억 원으로 적자였습니다. 하지만 놀랍게도 1년 만에, 2024년에는 매출이 4.6배 성장, 영업이익도 흑자 전환에 성공했습니다. 매장당 월 매출은 약 10억원에 달하며, 글로벌 파이브가이즈 매장 중 매출 상위 12위 안에 들 정도로 빠른 성장을 보여주었습니다.
그럼에도 불구하고 이 구조에는 뚜렷한 한계가 있습니다.
먼저 로열티 구조를 보겠습니다. 미국 본사에 매출의 6~8%를 로열티로 지급하는 구조이며, 이는 2024년 기준 약 28~37억원에 이릅니다. 여기에 고급 인테리어, 프라임 상권 입지, 인건비 등으로 인해 고정비 부담이 매우 큽니다. 순이익률은 약 4~5% 이하로 추정되며, 매출은 크지만 수익성은 제한적이라는 문제가 있습니다.
매각 추진 이유 두 가지 - '재무 개선', '수익성 한계'
그렇다면 이렇게 빠르게 자리를 잡은 파이브가이즈는 왜 매각을 추진하는 걸까요?
첫 번째 이유, 한화 갤러리아 자체의 재무 상황 때문입니다. 2024년 갤러리아는 매출 3,965억 원으로 성장했지만, 영업이익은 적자 상태입니다. 따라서 비핵심 사업 정리를 통해 재무 구조를 개선하려는 의도가 반영된 것으로 보입니다.
두 번째 이유, 구조적 수익성 한계에 대한 빠른 판단입니다. 이는 과거 신세계푸드의 쟈니로켓 실패 사례와 유사합니다.
신세계의 실패사례 '쟈니로켓'에서 배우는 교훈
2011년, 신세계푸드는 미국 프리미엄 버거 브랜드 '쟈니로켓’을 한국에 들여왔습니다. 고급화 전략, 빈티지 감성 인테리어, 미국식 서비스로 차별화를 시도했지만, 결과는 실패였습니다.
이유는 분명했습니다.
. 가격 대비 낮은 브랜드 인지도
. 한국 시장에 맞지 않는 미국식 서비스 스타일
. 과도한 고정비 지출
. 똑같이 부담스러운 로열티 구조
. 낮은 회전율과 지속된 영업 적자
결국 쟈니로켓은 매장 수 7개에서 더 이상 확대하지 못하고, 2017년 완전 철수하게 됩니다.
파이브가이즈 매각 가치 480~720억 추산
그렇다면 파이브가이즈 한국 사업의 매각가는 얼마나 될까요?
통상적으로 외식 프랜차이즈의 매각은 EBITDA(감가상각 전 영업이익)에 12~16배 배수를 적용하여 계산합니다.
. 2024년 영업이익 기준으로 약 34억원
. 2025년 예상 EBITDA는 약 40~45억원
이 수치를 적용해보면, 매각 추산가는 약 480억 원에서 720억 원으로 전망됩니다.
전략적 퇴각인가, 실패 회피인가?
파이브가이즈는 분명히 초기 진출에는 성공했습니다. 뛰어난 매출 성장, 브랜드 이슈화, 상위 매출 달성 등 흠잡을 데 없는 외형 성장입니다. 그러나 높은 로열티, 고정비 부담, 낮은 순이익 구조라는 근본적 문제 속에서 투자금 회수와 본업 회귀라는 대기업의 전략 판단이 작용한 것입니다.
이번 매각은 쟈니로켓처럼 실패 직전의 철수가 될 수도 있고, 혹은 투자금 회수를 극대화한 고점 매각일 수도 있습니다. 결과는 결국, 이 사업을 인수할 다음 투자자의 판단과 실행력에 달려 있습니다.
이 사례는 외식 브랜드 유통 전략, 마스터 프랜차이즈 계약의 수익 구조, 그리고 대기업의 투자 회수 시점 판단에 대해 많은 인사이트를 제공합니다. 브랜드의 매출 성장만으로는 모든 것을 설명할 수 없습니다. 수익 구조의 지속 가능성, 시장 적합성, 그리고 브랜드 가치의 한국적 해석이 무엇보다 중요합니다.
감사합니다!
본 콘텐츠는 최재형 고수의 유튜브 '머니가이즈' 영상을 요약해서 재구성한 것입니다. 보다 자세한 노하우가 궁금한 분들은 아래 영상을 참고하시거나 1:1 상담을 이용하시기 바랍니다.
